【编者按】流媒体江湖再起风云！Netflix一掷千金，以720亿美元天价收购华纳兄弟探索公司的影视工作室与流媒体业务，堪称近十年来最震撼的媒体并购案。这场始于好奇心的商业探路，最终演变为改写全球娱乐版图的战略豪赌。当传统好莱坞巨头遇上数字时代颠覆者，是强强联合还是生态重构？本文将深度揭秘这场交易背后的暗潮涌动：派拉蒙半路截杀、康卡斯特虎视眈眈、摩根大通巧施财技，最终Netflix如何以史上最高分手费锁定胜局？且看新时代娱乐帝国如何诞生！（编者按约）

　　（路透社洛杉矶/纽约电）据直接知情人士透露，Netflix最初仅是一次商业调研的尝试，最终却成就了过去十年间规模最大的媒体交易之一，这场交易势将重塑全球娱乐产业格局。

　　Netflix周五宣布，已达成协议以720亿美元收购华纳兄弟探索公司的电视、电影工作室及流媒体业务。

　　尽管Netflix直至去年10月仍公开淡化收购好莱坞大型制片厂的传闻，但当华纳兄弟探索公司在10月21日拒绝派拉蒙天空之舞的三次主动报价后启动竞拍程序时，这位流媒体先驱毅然加入了战局。

　　根据对七位顾问及高管的访谈，本文首次披露Netflix的战略布局与华纳董事会的决策细节。

　　最初仅是出于商业好奇，Netflix高管迅速洞察到华纳兄弟带来的机遇——其价值远不止为Netflix订阅用户提供这家百年影业的海量影视资源库。一位熟悉行业的人士指出，经典片库对流媒体服务至关重要，这类内容可占据平台80%的观看时长。

　　华纳兄弟的业务板块——尤其是其影院发行推广部门与制片厂——与Netflix形成战略互补。知情人士透露，HBO Max流媒体服务更能借鉴Netflix早年积累的运营经验，从而加速自身成长。

　　另一位知情者告诉路透社，自华纳兄弟探索公司6月宣布分拆计划起，Netflix便开始酝酿收购其制片厂与流媒体资产。该公司计划将日渐式微但仍有现金流的有线电视网络，与传奇的华纳兄弟制片厂、HBO及HBO Max流媒体服务分离为两家独立上市公司。

　　Netflix与华纳兄弟均未回应置评请求。

　　随着Netflix今秋开始与派拉蒙、康卡斯特（NBC环球母公司）展开资产争夺，收购进程骤然加速。

　　「战略腾挪」

　　华纳兄弟于10月启动公开竞拍，此前派拉蒙在9月向该媒体集团提交了三次加码报价中的首轮方案。熟悉内情者透露，派拉蒙意图抢先阻止计划中的业务分拆，因为拆分将削弱其整合传统电视网络业务的能力，并增加被Netflix等对手竞标超越的风险。

　　彼时，摩根大通银行建议华纳兄弟探索公司CEO大卫·扎斯拉夫考虑调整分拆顺序，优先剥离包含有线电视资产的Discovery全球部门。知情人士表示，此举将使公司获得更大灵活性，包括出售制片厂、流媒体及内容资产的选择——顾问团队认为这些资产将引发强烈竞购兴趣。

　　消息人士称，过去两个月间，Netflix高管及其顾问团队（包括Moelis投行、富国银行及世达律师事务所）每日清晨举行电话会议。整个感恩节假期团队持续工作——甚至在感恩节当天多次通话——以确保在12月1日截止期前提交标书。

　　知情者透露，华纳兄弟董事会同样在最终决议前的八天内每日磋商。周四Netflix提交的终版报价被内部视为唯一具备约束力且完整的方案。

　　董事会更倾向Netflix的交易，因其能带来更直接的收益。康卡斯特曾提议将旗下娱乐部门与华纳兄弟探索公司合并，打造可与迪士尼抗衡的巨型实体，但消息人士指出该方案需耗时数年才能落地。

　　康卡斯特拒绝置评。

　　尽管知情人士称派拉蒙周四将整体收购报价提至每股30美元（股权价值780亿美元），但华纳董事会对其融资方案存有疑虑。

　　派拉蒙不予评论。

　　为消除卖家对漫长监管审查的担忧，Netflix提出58亿美元分手费——并购史上最高违约金之一，彰显其通过监管审批的信心。一位内部人士直言：“没有十足把握，谁也不会拿60亿美元打水漂。”

　　直至周四深夜获知中标消息时，Netflix高管坦言此前仅认为有五成胜算。当收购成功的喜讯在集团电话会议中传来，现场顿时响起一片欢呼与掌声。